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收儲破解融資銅困局現貨銅升水至6年新高

2019-11-08 20:47:49来源:励志吧0次阅读

收储破解融资铜困局现货铜升水至6年新高

杨柳晗

[4月底中国铜现货升水达到了2008年金融危机以来的最高值,4月25日升水最高达1300元/吨 ]

今年年初以来,近百万吨的融资铜带来的抛售风险急剧增加,在国储收购缓解融资铜困境之后,保税区融资铜危机在短期内得以缓解

然而, 受国储收购支撑,以及贸易商惜售影响,目前国内现货铜市场供应出现紧张趋势4月底中国铜现货升水达到了2008年金融危机以来的最高值,4月25日升水最高达1300元/吨,而5月5日升水幅度依然达到900元/吨

多因素致现货供应紧张

据《第一财经》了解,此前中国国家物资储备局(下称“国储局”)已经买下至少20万吨在保税仓库中的进口铜

此前,由于中国以外的市场铜需求的收缩,导致国内保税区大量融资铜回流国际市场的动力不大,那么这些铜便只能待在保税区,或者寻找一种途径进入国内,而这种途径正是国储收购

“虽然国储局之前买下了约20万吨保税仓库的铜,收储规模因而可能增加至50万吨,加上原来国储的储备约90万吨,国储局将有140万吨的铜储备,而国储局的计划是将储备铜扩展至200万吨”一位知情人士向《第一财经》透露

国储局收购导致之后短期货源紧张,并刺激贸易商收货、持货商挺价,但过高的现货升水和比价回升将吸引进口铜入关,在此背景下,今年铜巿有望延续进口和出口双高局面

国信期货分析师顾冯达分析认为:“从国内供需面上看到,铜出现结构性供给紧张的局面,国内冶炼厂出口精铜至保税仓库令市场现货紧张,且前期内外比价不佳导致铜进口受阻,国内某些商家刻意多买少卖加剧这种紧张局面,致使国内铜升水高企但需求相对平稳,下游并没有明显增加库存,精铜紧张局面不能用需求好转来解释”

此外,与上海地区多名贸易商攀谈中了解到,目前现货铜市场惜售情况比较严重,许多贸易商囤货现象比较明显而国内现货铜货源紧张及高升水使部分贸易商处境尴尬,部分铜期货交付方入货难度较大,逼仓压力增强

国信期货研究认为,国内以江铜为首的大型冶炼企业抱团取暖,在铜价较低时将精铜出口至保税区,并赚取比价上的利润,这导致近阶段国内现货铜供给相当紧张

而在此背景下,顾冯达对分析称:“5月到期的铜合约空单持有者有以下选择,一是难以找到足够货源情况下,被迫认输平仓;二是从现货市场高价买入精铜或者自有精铜进行交割;三是在关注进口铜流出或直接从事进口,因比价修复及高现货升水下,保税仓库铜库存可能乘机流入内地市场”

高位反弹难以为继

不过,在国内铜需求整体疲软的背景下,现货铜的大幅升水恐难以延续

华联期货分析称,整体而言,对于当前铜现货市场而言,一时紧缺是不争的事实,但考虑到整体宏观大环境以及铜基本面而言,这种短缺的局面恐难以持续

受人民币近期贬值影响,国内贸易商进口铜已经出现3000元/吨~4000元/吨的亏损,但今年以来,国内铜进口数据仍然同比大幅增长,分析人士认为,这正表明目前国内融资铜需求依然较大

海关总署数据显示,3月份中国进口铜32.44万吨,同比增加48.24%,而整个一季度进口精铜达100.11万吨,同比增长47.89%;3月份进口未锻造的铜及铜材42万吨,较上年同期增长31%,较2月增长10.8%,1~3月份未锻造的铜及铜材进口总量为133吨,同比增加37.8%

一位大型铜企负责人向透露:“部分铜冶炼商此前已经将大部分的产量出口到国外,并且在国内市场上购买现货铜,以填补与其他公司的长期铜合同缺口,同时缓解此前国内融资铜压港给价格带来的压力”

与此同时,国内多数银行已经收紧了对大宗商品融资的信用证政策汇丰银行分析认为,市场高估了中国用铜抵押融资的风险不管融资铜是否已经松绑,由于其所占新产铜和进口铜的份额有限,因此不会产生太大的融资风险今年第一季度铜价格下降了430美元/吨,将2014年的价格预测由7750美元/吨调低至7200美元/吨

从铜需求规律来看,通常铜在3月需求很高,5月是销售旺季,但此前中国宏观数据并没有为铜的未来走势打下很好的基础

今年一季度,国内GDP同比增速由2013年四季度的7.7%下滑至7.4%,虽然3月份经济活动略有改善,但瑞银证券特约首席经济学家汪涛评论认为:“最近项目审批和财政拨款加快,基建投资同比大幅反弹,推动3月经济活动温和改善,但不足以打消市场对经济增长前景的忧虑”

至于第二季度铜市场情况,瑞信则预计,在中国经济增速放缓的大趋势下,尽管中国政府采取“微刺激”保证经济增长,但与中国需求相关的金属——铜的基本面并不看好尽管3月各项数据稍微有所好转,但总体政策面趋紧,以及铜行业整体对未来销售信心不足,铜在二季度难以逆势反弹

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