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金融:同业业务再受规范 荐 股

2019-10-09 15:55:28来源:励志吧0次阅读

金融:同业业务再受规范 荐 股 2018-05-27 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资建议:

监管协同强化,行业资产扩张(特别是中小银行)面临较大压力。鉴于2018年不良反弹延续趋缓态势,部分银行息差有望改善,基本面企稳回升;当前板块估值处于合理偏低区间,二季度流动性相对趋紧,板块有较为确定的相对收益,配置价值提升,我们维持对银行板块的买入评级。推荐政策风险较小、资产结构优势明显且估值相对较低的国有大行(农业银行、工商银行、建设银行等)。

风险提示:1、流动性冲击超预期;2、利率波动超预期; 、经济增长超预期下滑;4、资产质量大幅恶化;5、政策调控力度超预期。

本周聚焦:中小银行流动性监管趋严;引导银行减少同业业务依赖2018年5月25日,中国银保监会公布《商业银行流动性风险管理办法》(以下简称《流动性办法》),修订后的《流动性办法》于2018年7月1日起生效。与现行的《商业银行流动性风险管理办法(试行)》相比,《流动性办法》新增 项流动性监管指标,分别是净稳定资金比例、优质流动性资产充足率(简版LCR)与流动性匹配率。其中:净稳定资金比例已具有较长的监测历史,且央行已将其纳入宏观审慎评估体系(MPA),对银行的边际影响较小。

对于优质流动性资产充足率和流动性匹配率,《流动性办法》较2017年12月的《征求意见稿》修改了部分内容,主要有以下几点:

1.在过渡期安排上相较宽松:(1)优质流动性资产充足率达标期限延长半年至2019年6月底;(2)取消了流动性匹配率过渡期内阶段达标安排,2020年前暂作为监测指标。

2.测算方法上有宽松有收紧:(1)对于优质流动性资产充足率,分子中的二级资产剔除了“信用评级在AA-级以上的金融机构发行的信用债”,增加了“信用评级在AA-级以上的中国铁路总公司发行的债券”;(2)对于流动性匹配率,分子中增加了“自中央银行的资金”,但是 个月(含)内短期存款的折算率从70%降低至50%;分母中“7天以内的存放同业、拆放同业及买入返售”的折算率降为0%。

《流动性办法》对银行的主要影响:中小银行流动性监管趋严;引导银行减少同业业务依赖。

1.弥补监管空白,中小银行流动性监管收紧。对中小银行新增优质流动性资产充足率指标可能导致其面临流动性考核压力。如果该指标面临达标压力,银行一方面可通过拆入资金、增持高质量债券等方式提高合格优质流动性资产储备,另一方面可以减少资金拆出量。可能导致考核前市场上流动性需求上升、供给下降,进而可能引起考核前市场短期流动性压力。

2.流动性匹配率或将引发银行资产负债结构进一步重构,投资类业务尤其是同业业务存在进一步收缩的压力。根据流动性匹配率项目表可以看出,监管层鼓励银行回归本源、专注传统存贷业务,对同业业务则是较为鲜明的抑制态度。预计在过渡期内,银行将进一步调整资产负债结构,同业业务存在进一步收缩的压力。根据上市银行2018年一季报数据测算,传统存贷业务占比高的大型银行调整压力相对较小。

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