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民生证券退市与SLF难扭转A股上升动力空心化

2019-08-15 09:26:07来源:励志吧0次阅读

民生证券:退市与SLF难扭转A股上升动力空心化 2014-10-20 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告摘要:

退市制度突降,成长板块“欲带其冠,必承其重”证监会17日发布《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》。《意见》在实施主动退市制度、明确实施违法公司的强制退市制度、统一创业板与主板、中小板退市标准等方面有一定亮点。从对市场影响看,喜忧参半。一方面,新退市制度意外公布,或将刺激市场关于注册制的改革预期,开启类似于2005年股权分置改革的又一波改革红利。另一方面,新退市制度以及相应的注册制改革预期,在短期内势必对当前估值偏高的成长板块形成冲击,“欲带其冠,必承其重”。从个股情况看,涨跌则要看注册制推出的市场预期,否则不排除ST概念炒作可能性。

央行微动作频繁,定向稳增长“稳增长”有序加码17日报道称央行通过SLF向股份制银行注资2000亿元,以支持实体经济并平滑年底资金需求增加所导致的市场波动。我们认为,7月以来央行“微动作”频繁( 次下调正回购利率、至少两轮SLF等),而9月份的金融数据小幅回暖亦表明,定向稳增长正在有序加码,但不会轻易动用总量工具。货币层面也进一步反映出,中央对稳经济的底线,不会采取剧烈“出清”的方式去产能和去杠杆化。

内外承压,A股三季度上升动力“空心化”目前A股市场除去政府之手引导的改革预期和政策维稳预期外,7月中下旬以来积累的上升动力正在逐渐“空心化”:对内是经济基本面环比改善预期不再,对外是美股美元动荡、沪港通引发的资金流入热情难持续。随着本周四中全会的召开,改革预期落地降温,10月份A股的调整将是大概率事件。

防御减仓,增配消费我们对10月行情持谨慎态度,建议:(1)适时减仓、提高消费板块比重,特别是食品、农林牧渔、医药,增强配置防御性,同时关注沪港通及A股注册制改革可能为非银带来的投资机会。(2)退市制度或令成长板块短期承压,但中期看好观点不变。除军工、信息安全、互联网等上半年的热点仍将持续发酵外,建议关注新材料、新能源、机器人、轨道装备、教育五个方向在下调中的买入机会。

风险提示:政策风险、经济大幅下行风险

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